在2025年步入尾声之际，典型「股六债四」平衡投资组合今年来表现可圈可点，但这主要反映股市的强劲拉抬。一名策略师认为股六债四模型已死，建议投资人以能源及金属取代固定收益资产。
股六债四是指股票占投资组合六成，债券占40%。如果六成资金投资代码为SPY、追踪美国股市标普500指数的指数股票型基金（ETF），四成投入先锋（Vanguard）旗下代码为BND的总体债券市场ETF，股六债四投资组合今年来已涨11%左右。
这将是股六债四2022年以来连续第三年报酬率为正值，但拉抬报酬率的主要仍是股票。香港Gavekal Research公司创办合伙人兼执行长加维（Louis-Vincent Gave）表示，新冠疫情已杀死股六债四投资策略，而且至今仍未复活，因为政策环境结构如今已转向助长通膨效果远比过去来得强的政策。
加维说：「在这种环境下，我认为应调整股六债四策略，例如调整成股票占六成，贵金属占两成，能源也占两成。」
这种投资组合今年表现优于股六债四，如果以代码为DBP的景顺（Invesco）DB贵金属基金代表贵金属，代码为USO的美国石油基金代表能源，投资报酬率将高达21%。如果以GDX代表金属，XLE代表能源，报酬率还更高。
能源在这种投资组合表现落后，USO今年来已跌12%。加维表示，能源在投资组合扮演避险角色，能在通膨飙升时降低波动。加维说：「目前石油精炼商裂解价差很大，而且很稳定，没有任何业者兴建新精炼厂。这些公司发放丰厚股利，我倾向认为在债券失灵的环境下，能源股是新债券。」
不过，如果经济陷入衰退，这种投资组合可能损失惨重。根据FactSet和纽约大学数据，2008年标普500指数下跌37%，USO重摔56%，但美国10年期公债报酬率达到20%。 $(document).ready(function () {nstockStoryStockInfo();});